摩根证券特朗普宣布对进口铜征收高达50%的关税，供应链危机还是新机遇？

（原标题：特朗普宣布对进口铜征收高达50%的关税，供应链危机还是新机遇？）

汇通财经APP讯——当地时间周三晚上（北京时间7月10日周四上午），美国总统唐纳德·特朗普在社交媒体正式宣布对进口铜征收高达50%的关税。铜，作为智能手机、汽车、太阳能电池板等高科技和能源转型产业不可或缺的关键金属，其价格波动和供应链变动将对全球经济产生深远影响。本文将深入剖析这一政策的背景、影响以及未来市场走势，带您全面了解铜关税风暴背后的故事。一、铜关税的震撼来袭：市场为何如此动荡？政策背景：国家安全与贸易保护的双重考量特朗普政府自上任以来，频频以国家安全为由调整贸易政策，而铜关税的出台正是这一战略的延续。早在2025年2月，美国商务部便启动了一项基于1962年《贸易扩张法》第232条款的调查，聚焦美国对铜进口的依赖是否威胁国家安全。调查结果为特朗普的关税决定提供了依据。商务部长霍华德·卢特尼克在接受CNBC采访时明确表示，铜关税将于8月1日起或更早生效，与此前上调至50%的钢铝关税保持一致。这一高额关税的宣布，不仅令市场措手不及，更引发了全球铜价的剧烈波动。市场反应：期铜价格的过山车之旅周二，特朗普在社交媒体Truth Social上首次提及铜关税的可能性，引发市场强烈反响。美国COMEX期铜市场迅速做出反应，近月期铜合约价格当天暴涨13%，创下近年来的单日最大涨幅。然而，市场情绪并未稳定，周三价格回落至每磅5.44美元。与此同时，伦敦金属交易所（LME）的3个月期铜价格同样剧烈震荡，最高触及每吨9769.50美元，最低跌至9553.50美元。当地时间周三晚上（北京时间周四上午），美国总统特朗普宣布对铜征收50%关税，并在社交媒体上表示，该关税将于8月1日生效，这一决定是在国家安全评估之后做出的。到了周四亚洲交易时段，COMEX期铜价格继续上涨2%，报5.61美元/磅，显示市场对关税的消化仍在持续。专家观点：意外的时机与规模“特朗普对进口铜征收50%关税的决定，无论在时机还是规模上都令人震惊，”Jefferies分析师Christopher LaFemina在一份报告中指出。他认为，这一政策的突然性让市场毫无准备，而高额关税将对全球铜供应链造成深远影响。Sprott Asset Management首席执行官John Ciampaglia进一步强调：“铜的导电性无可替代，它在电子、汽车和可再生能源领域的需求持续增长，任何供应链中断都可能引发连锁反应。”二、美国铜产业的自给自足梦：遥不可及？供需失衡：美国铜产量远不足以自足美国是否能依靠自身铜产量摆脱对进口的依赖？答案是否定的。根据美国地质调查局（USGS）的数据，2024年美国铜消耗量高达340万吨，其中近一半依赖进口。相比之下，美国国内铜矿产量仅为110万吨，同比下降3%，在全球2300万吨的铜矿产量中占比微乎其微。盛宝银行分析师Ole Hansen指出，数十年来美国在铜矿开采和精炼领域的投资不足，导致其在全球铜供应链中处于劣势地位。全球需求激增：铜的战略重要性凸显国际能源署（IEA）的报告显示，2024年全球铜需求量达到2670万吨，过去三年增长了7%，预计到2030年还将增长17%。铜在电动车、风能、太阳能等领域的广泛应用使其成为能源转型的核心资源。然而，美国在全球铜需求中仅占一小部分，且其国内生产能力远远无法满足工业需求。专家预测，即便加大投资，建设新矿山和冶炼厂也需要数年至数十年，短期内实现自给自足几乎无望。冶炼瓶颈：基础设施建设任重道远目前，美国仅拥有两家主要铜冶炼厂，分别由Freeport-McMoRan（亚利桑那州迈阿密）和力拓（盐湖城外）运营，全国25座铜矿的开采能力也十分有限。Jefferies的LaFemina表示：“新建冶炼厂可能需要两到三年，但扩建矿山或开发新矿山则需要更长时间。未来十年，美国在铜生产全链条上实现自给自足的可能性微乎其微。”这意味着，即使征收高额关税，美国仍将依赖进口铜来满足工业需求。三、铜从何而来？全球供应链的重新洗牌主要来源国：智利、墨西哥与加拿大的角色美国的主要铜进口来源国包括智利、墨西哥和加拿大，这些国家在全球铜矿出口中占据重要地位。高额关税的实施可能推高进口成本，迫使美国企业重新评估供应链策略。然而，由于国内产能不足，短期内减少对这些国家的依赖并不现实。专家预计，关税可能导致进口商在8月1日前加速囤积铜库存，以规避成本上升。价格异动：美国市场的高溢价现象近期，铜价在美国市场的表现尤为引人注目。由于卖家预期关税将推高美国铜价，铜的出货开始从LME转向美国市场，纽约商品交易所（Comex）的铜库存已升至2018年以来最高水平。美国铜价一度比伦敦铜价高出2000美元/吨，吸引大量投机资金涌入。然而，荷兰国际集团经济学家Ewa Manthey警告：“一旦关税正式实施，铜大量涌入美国的趋势可能逆转，美国买家将开始消耗库存，市场可能面临新的供需平衡。”需求疲软：亚洲大国市场的潜在影响除了关税因素，全球铜需求的波动也为市场增添了不确定性。在亚洲大国，政府刺激措施的效果逐渐减弱，建筑等行业的铜需求预计将放缓，这可能进一步压低全球铜价。分析师指出，铜价的未来走势将取决于美国关税政策的执行力度以及全球经济复苏的步伐。四、未来展望：机遇与挑战并存美国对进口铜征收50%关税的决定无疑为全球金属市场投下了一枚重磅炸弹。短期内，铜价的剧烈波动和供应链的调整将给企业和投资者带来挑战。然而，长期来看，这一政策可能刺激美国国内铜产业的复苏，吸引更多投资进入矿山开采和冶炼领域。同时，全球铜需求的持续增长也为相关企业提供了新的发展机遇。无论市场如何演变，铜作为能源转型和科技发展的核心资源，其战略重要性将愈发凸显。

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